Тема 2. Виды корпораций, их классификация

Структура управления компанией (акционерным обществом) в определенной стране определяется несколькими факторами: законодательством и разными нормативными актами, регулирующими права и обязанности всех участвующих сторон; практически сложившейся структурой управления в данной стране; уставом каждого акционерного общества. Невзирая на то, что положения системы управления могут быть различными у разных акционерных обществ, многие причины Тема 2. Виды корпораций, их классификация "де-факто" и "де-юре" оказывают на их фактически однообразное воздействие. Потому, может быть сконструировать определение типовой "модели" управления акционерным обществом в разных странах.

В каждой стране структура управления акционерными обществами имеет определенные свойства и составляющие элементы, которые отличают ее от структур других государств. На реальный момент исследователи выделяют три главных Тема 2. Виды корпораций, их классификация модели управления акционерными обществами на развитых рынках капитала. Это англо-американская модель, японская модель и германская модель.

Главные признаки либо элементы каждой модели это:

· главные участники акционерного общества либо компании;

· структура владения акциями в определенной модели;

· состав совета директоров (либо советов — в германской модели);

· законодательные рамки;

· требования к Тема 2. Виды корпораций, их классификация раскрытию инфы для компаний, включенных в листинг;

· корпоративные деяния, требующие одобрения акционеров;

· механизм взаимодействия меж главными участниками.

При всем этом нужно осознавать, что нельзя просто взять одну из моделей и использовать ее в другой стране. Процесс формирования определенной модели управления оживленный: структура корпоративного управления всегда отвечает условиям Тема 2. Виды корпораций, их классификация и особенностям определенной страны.

Англо-американская модель1 характеризуется наличием личных акционеров и повсевременно возрастающим числом независящих т. е. не связанных с компанией акционеров (они именуются "наружные" акционеры либо "аутсайдеры"), также верно разработанной законодательной основой, определяющей права и обязанности 3-х главных участников: управляющих, директоров и акционеров и сравнимо обычным механизмом взаимодействия меж компанией Тема 2. Виды корпораций, их классификация и акционерами, и меж акционерами как на каждогодних общих собраниях, так и в промежутках меж ними.

Акционирование — это обыденный метод скопления капитала корпорациями Англии и США. Потому логично, что в США образовался наикрупнейший в мире рынок капитала, а Английская биржа — 3-я в мире по капитализации рынка после Нью-Йорка Тема 2. Виды корпораций, их классификация и Токио. Более того, существует причинно-следственная связь меж доминированием акционерного финансирования, размерами рынка капитала и развитостью системы корпоративного управления. США являются наикрупнейшим рынком капитала и сразу местом более развитой системы голосования по доверенности и необычной активности независящих (институциональных) инвесторов. Последние также играют важную роль на рынке Тема 2. Виды корпораций, их классификация капитала и в корпоративном управлении Англии.

Главные участники англо-американской модели.Участниками англо-американской модели являются управляющие, директора, акционеры (в главном, институциональные инвесторы), правительственные структуры, биржи, саморегулируемые организации, консалтинговые конторы, предоставляющие консультационные услуги корпорациям и/либо акционерам по вопросам корпоративного управления и голосования по доверенности.

Три главных участника — это менеджеры, директора и Тема 2. Виды корпораций, их классификация акционеры. Механизм их взаимодействия меж собой представляет так именуемый "треугольник корпоративного управления" (рис.1).

Англо-американская модель, развивавшаяся в критериях свободного рынка, подразумевает разделение владения и контроля в более больших корпорациях. Это юридическое разделение очень принципиально с деловой и социальной точек зрения, т. к. инвесторы, вкладывая свои средства Тема 2. Виды корпораций, их классификация и владея предприятием, не несут юридической ответственности за деяния компании. Они передают функции по управлению менеджерам и платят им за выполнение этих функций как своим агентам по ведению дел. Плата за разделение владения и контроля и именуется "агентскими услугами".

Рис. 1. Треугольник корпоративного управления

Интересы акционеров и менеджеров не всегда совпадают. Корпоративное законодательство Тема 2. Виды корпораций, их классификация, действующее в странах, которые используют англо-американскую модель управления, решает это противоречие различными методами. Важнейший из их — это избрание акционерами Совета директоров, который становится их доверенным лицом и начинает делать фидуциарные обязательства, т. е. действовать в пользу акционеров при осуществлении функций контроля за управлением.

Структура владения акциями в Тема 2. Виды корпораций, их классификация англо-американской модели.За период после войны в Англии и США наметился сдвиг в сторону роста числа институциональных акционеров по сопоставлению с персональными инвесторами. В 1990 г. в Англии институциональные инвесторы обладали примерно 61% акций английских компаний, а личные — всего 21%. (В 1981 г., для сопоставления: личные инвесторы обладали 38%). В США в Тема 2. Виды корпораций, их классификация 1990 г. институциональные инвесторы обладали 53,3% акций американских компаний2.

Повышение числа институциональных инвесторов привело к усилению их воздействия. В свою очередь, это повлекло за собой законодательные конфигурации, содействующие их активизации как участников корпоративных отношений.

Состав совета директоров в англо-американской модели.В совет директоров большинства компаний Англии и США входят как "внутренние" члены Тема 2. Виды корпораций, их классификация ("инсайдеры"), так и "аутсайдеры". "Инсайдер" ("внутренний член") — лицо, или работающее в компании (менеджер, исполнитель либо работник), или тесновато связанное с управлением компанией. "Аутсайдер" — это лицо, впрямую не связанное с компанией либо с ее управлением.

Синонимом слова "инсайдер" может быть "исполнительный директор", а синонимом слова "аутсайдер" является выражением Тема 2. Виды корпораций, их классификация "неисполнительный директор" либо " независящий директор".

Обычно, председателем Совета директоров и основным (генеральным) исполнительным директором являлось одно и то же лицо. Нередко это приводило к разным злоупотреблениям, а именно к концентрации власти в руках 1-го человека (к примеру, совет директоров контролируется одним человеком, являющимся сразу председателем и основным исполнительным директором Тема 2. Виды корпораций, их классификация); либо концентрации власти в руках маленькой группы лиц (к примеру, совет директоров состоит только из "инсайдеров"); Правление и / либо Совет директоров пробуют задерживать власть в течение долгого периода времени, игнорируя интересы других акционеров ("укоренение"); также к грубому нарушению интересов акционеров.

Еще в 1990 г. один человек являлся сразу председателем совета директоров и Тема 2. Виды корпораций, их классификация основным исполнительным директором в 75% из 500 огромнейших компаний США. В Англии же, напротив, большая часть компаний имело неисполнительного директора. Но, многие Советы директоров английских компаний возглавлялись "внутренними" директорами: в 1992 г. 42% всех директоров были независящими директорами, а 9% больших английских компаний вообщем не имели независящего директора3.

В текущее время и Тема 2. Виды корпораций, их классификация южноамериканские, и английские компании тяготеют к включению в Совет директоров все большего числа независящих директоров.

Начиная с середины 80-х гг. в Англии и США энтузиазм к корпоративному управлению стал возрастать. Этому содействовал ряд причин: повышение институциональных инвестиций в обеих странах, усиление муниципального контроля в США с предоставлением права Тема 2. Виды корпораций, их классификация голоса на каждогодних общих собраниях акционеров неким институциональным инвесторам; деятельность по поглощению компаний во 2-ой половине 80-х; чрезвычайно высочайшие оклады исполнительных директоров в почти всех американских корпорациях и растущее чувство утраты конкурентоспособности по отношению к германским и японским корпорациям.

В итоге личные и институциональные инвесторы начали информировать друг дружку о имеющихся Тема 2. Виды корпораций, их классификация тенденциях, проводить разные исследования и организованно выступать в защиту собственных интересов как акционеров. Собранные ими данные были очень увлекательны. К примеру, исследования, проведенные разными организациями, проявили, что в почти всех случаях выслеживается связь меж отсутствием "внимательности" со стороны Совета директоров и неважной деятельностью компании. Кроме этого, аналитиками Тема 2. Виды корпораций, их классификация по корпоративному управлению было увидено, что независящие директоры нередко не владеют полным объемом инфы в отличии от "внутренних" директоров, и потому их способность производить действенный контроль ограничена.

Существует ряд причин, которые содействовали повышению числа независящих директоров в совете директоров компаний Англии и США. Посреди их: изменение структуры хозяев, т Тема 2. Виды корпораций, их классификация. е. рост числа и воздействия институциональных инвесторов и их роль в голосовании на каждогодних общих собраниях акционеров, также советы таких независящих саморегулируемых организаций, как Комитет по денежным вопросам корпоративного управления в Англии и разных акционерных организаций в США.

Состав Совета директоров и консульство в совете остаются необходимыми вопросами, которые Тема 2. Виды корпораций, их классификация тревожат акционеров в Англии и США. Может быть, это происходит поэтому, что другие вопросы корпоративного управления такие, как раскрытие инфы и механизмы взаимодействия меж корпорациями и акционерами, в главном решены.

Советы директоров в Англии и США меньше по численности, чем в Стране восходящего солнца либо Германии. Обследование 100 огромнейших американских компаний, проведенное Тема 2. Виды корпораций, их классификация в 1993 г. компанией "Спенсер Стюарт", показало, что размер Советов директоров миниатюризируется, и в среднем в него заходит 13 членов по сопоставлению с 15 в 1988 г.

Законодательная база в англо-американской модели.В Англии и США отношения меж управляющими, директорами и акционерами определяются сводом законов и правил.

В США федеральное агентство, Комиссия Тема 2. Виды корпораций, их классификация по ценным бумагам и биржам, регулирует деятельность рынка ценных бумаг, устанавливает требования к раскрытию инфы, также регулирует дела "компания акционеры" и "акционеры акционеры".

Законы, регулирующие деятельность пенсионных фондов, также влияют на корпоративное управление. В 1988 г. Министерство труда США, ответственное за деятельность личных пенсионных фондов, постановило, что эти Тема 2. Виды корпораций, их классификация фонды имеют фидуциарные обязательства, т. е. выступают "поверенными" собственных акционеров в делах компании. Это постановление оказало сильное воздействие на деятельность личных пенсионных фондов и других институциональных инвесторов: они стали интересоваться всеми вопросами корпоративного управления, правами акционеров и голосованием на каждогодних общих собраниях акционеров.

Следует увидеть, что в США компании регистрируются и учреждаются Тема 2. Виды корпораций, их классификация в определенном штате, и законы этого штата составляют базу законодательной базы по правам и обязательствам компании.

По сопоставлению с другими рынками капитала, в США есть самые жесткие правила по раскрытию инфы, и действует точная система отношений меж акционерами. Как уже говорилось выше, это имеет непосредственное отношение к размеру Тема 2. Виды корпораций, их классификация и значению рынка ценных бумаг в экономике США и на интернациональной арене.

В Англии законодательные рамки корпоративного управления инсталлируются Парламентом и могут регулироваться правилами таких независящих организаций, как, к примеру, Коллегия по ценным бумагам и инвестициям, отвечающая за контроль за рынком ценных бумаг. Следует направить внимание на то, что эта Тема 2. Виды корпораций, их классификация Коллегия не является таковой же гос структурой, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США. Невзирая на то, что законодательная база для раскрытия инфы и регулирования отношений меж акционерами в Англии отлично разработана, некие наблюдатели считают, что британской системе не хватает саморегуляции и нужна муниципальная служба, подобная американской Комиссии Тема 2. Виды корпораций, их классификация.

Важную роль в англо-американской модели играют фондовые биржи, которые определяют требования по листингу, уровень раскрытия инфы и другие требования.

Требования к раскрытию инфы в англо-американской модели.Как ранее говорилось, в Соединенных Штатах разработаны, пожалуй, самые строгие нормы раскрытия инфы. В других странах, использующих англо-американскую Тема 2. Виды корпораций, их классификация модель управления, требования к раскрытию инфы тоже высоки, но не до таковой степени, как в США, где компании должны публиковать самую различную информацию. В годичный отчет либо в повестку денька каждогоднего общего собрания акционеров должны быть включены последующие сведения (официальное заглавие документа "Уведомление для акционеров для получения доверенности на голосование"): финансовая Тема 2. Виды корпораций, их классификация информация (в США эти данные публикуются ежеквартально); данные о структуре капитала; справку о прежней деятельности назначаемых директоров (включая имена, занимаемые должности, дела с компанией, владение акциями в компании); размеры заработной платы (вознаграждения), выплачиваемой исполнительным директорам (высшее управление), также сведения о выплате вознаграждения каждому из 5 более высокооплачиваемых управляющих (их имена Тема 2. Виды корпораций, их классификация должны быть указаны); данные о всех акционерах, обладающих выше 5% акционерного капитала; сведения о вероятном слиянии либо реорганизации; предполагаемых поправках к Уставу, также имена лиц либо компаний, приглашаемых для аудиторской проверки.

В Англии и других странах, использующих англо-американскую модель, требования к раскрытию инфы подобны. Но отчетность предоставляется каждые Тема 2. Виды корпораций, их классификация полгода., и, обычно, объем предоставляемых данных меньше по всем категориям, включая финансовую информацию и сведения по назначаемым директорам.

Деяния компании, требующие одобрения акционеров, в англо-американской модели: избрание директоров и предназначение аудиторов.

Есть также другие, внеочередные вопросы, требующие одобрения акционеров. Посреди их: учреждение либо поправки к планам выпуска Тема 2. Виды корпораций, их классификация акционерных опционов (что конкретно оказывает влияние на выплаты управляющим и директорам); слияния и поглощения; реорганизация, поправки к Уставу компании.

Существует одно принципиальное различие меж Великобританией и США: в США акционеры не имеют право голосовать по размеру дивидендов, предлагаемому Советом директоров, а в Англии, напротив, этот вопрос выносится на голосование Тема 2. Виды корпораций, их классификация.

В англо-американской модели акционеры имеют право заносить предложения в повестку денька каждогоднего общего собрания акционеров. Эти предложения, именуемые предложениями акционеров, должны касаться конкретно деятельности компании. Акционеры, владеющие более 10% капитала компании, имеют также право созывать внеочередное (чрезвычайное) собрание акционеров.

В США Комиссия по ценным бумагам и биржам выпустила огромное количество разных Тема 2. Виды корпораций, их классификация правил по форме и содержанию предложений акционеров, о сроках и публикации этих предложений. Комиссия также регулирует взаимодействие меж акционерами.

Отношения меж участниками в англо-американской модели.Как ранее говорилось выше, в англо-американской модели верно определены вопросы отношений акционеров меж собой и отношений акционеров с компанией Тема 2. Виды корпораций, их классификация. Важную роль в управлении акционерным обществом (компанией) играют независящие и саморегулируемые организации.

Акционеры могут производить свое право голоса, не присутствуя на каждогоднем общем собрании. Все зарегистрированные акционеры получают по почте последующие документы: повестку денька собрания со всей нужной информацией, все предложения, годичный отчет компании и бюллетень для голосования.

Акционеры имеют возможность Тема 2. Виды корпораций, их классификация голосовать "по доверенности", т. е. они заполняют бюллетень и отправляют его компании по почте. Посылая по почте бюллетень, акционер уполномочивает Председателя совета директоров действовать от его имени, т. е. выступать его доверенным лицом и распределять его голоса так, как обозначено в бюллетене.

В англо-американской модели институциональные инвесторы Тема 2. Виды корпораций, их классификация и разные денежные спецы смотрят за деятельностью компании и корпоративным управлением. Посреди их вкладывательные фонды (к примеру, индексные фонды и фонды, ориентирующиеся на определенную ветвь индустрии); фонды рискового капитала, либо фонды, инвестирующие в новые компании; агентства, оценивающие кредитоспособность заемщиков либо качество ценных бумаг; аудиторы и фонды, ориентирующиеся на предприятия Тема 2. Виды корпораций, их классификация-банкроты либо убыточные компании.

В японской и германской моделях многие из этих функций, обычно, делает один банк. Другими словами, в этих моделях существует мощная связь меж компанией и ее главным банком.

Японская модельхарактеризуется высочайшим процентом банков и разных компаний в составе акционеров; банковская система отличается крепкими связями "банк компания"; законодательство, публичное Тема 2. Виды корпораций, их классификация мировоззрение и промышленные структуры поддерживают "кейрецу", (т. е. группы компаний, объединенных совместным владением заемными средствами и своим капиталом); Советы директоров таких групп состоят в большей степени из "внутренних" членов; процент независящих членов очень низок (а в неких корпорациях они вообщем не находятся), что связано с существующими сложностями Тема 2. Виды корпораций, их классификация голосования.

При бесспорной значимости акционерного финансирования в большинстве японских компаний основными обладателями акций являются инсайдеры. Потому они играют важную роль в отдельных корпорациях и во всей системе. Интересы же наружных инвесторов фактически не учитываются. Процент зарубежных инвесторов в японских корпорациях мал, хотя даже маленькое число акционеров из других государств могло бы Тема 2. Виды корпораций, их классификация сделать японскую систему более комфортной для наружных акционеров.

Главные участники в японской модели.Японская система корпоративного управления является многосторонней и базируется вокруг главного банка и финансово-промышленной сети либо кейрецу.

Основной банк и кейрецу — это два различных, но дополняющих друг дружку элемента японской модели4. Фактически все японские компании Тема 2. Виды корпораций, их классификация имеют тесноватые дела со своим главным банком. Банк предоставляет своим корпоративным клиентам кредиты и услуги по выпуску облигаций, акций, ведению расчетных счетов и консалтинговые услуги. Основной банк, обычно, является основным держателем акций компании.

В США, к примеру, антимонопольное законодательство препятствует одному банку играть такое количество разных ролей. Вышеуказанные функции Тема 2. Виды корпораций, их классификация, в главном, производятся разными структурами:

1. коммерческими банками — кредиты, ссуды;

2. вкладывательными банками — выпуск акций;

3. спец консалтинговыми корпорациями — голосование по доверенности и другие услуги.

Многие японские компании имеют также прочные денежные связи с сетью связанных с ними компаний. Такие сети характеризуются общим заемным и акционерным капиталом, торговлей продуктами и услугами и Тема 2. Виды корпораций, их классификация неформальными деловыми контактами. Они именуются "кейрецу".

Муниципальная финансовая политика также играет одну из главных ролей в управлении японскими акционерными обществами. С 30-х гг. XX в. японское правительство проводит активную экономическую политику, направленную на оказание помощи японским корпорациям. Эта политика предполагает официальное и неофициальное консульство правительства в Совете компании Тема 2. Виды корпораций, их классификация, в случаях, когда она находится в затруднительном финансовом положении.

Главными участниками японской модели являются: главный банк (основной внутренний акционер), связанная с компанией (аффилированная) компания либо кейрецу (очередной основной внутренний акционер), правление и правительство. Следует направить внимание на то, что взаимодействие меж участниками ориентировано на установление деловых контактов, а не на установление Тема 2. Виды корпораций, их классификация баланса сил, как в англоамериканской модели.

В отличие от англо-американской модели, независящие акционеры фактически не в состоянии воздействовать на дела компании. В итоге этого вправду независящих акционеров, т. е. директоров, представляющих независящих (наружных) инвесторов, не достаточно. Схема японской модели смотрится как разомкнутый шестиугольник (рис. 2).

Основание, состоящее из 4 соединенных Тема 2. Виды корпораций, их классификация прямых, представляет собой связь интересов 4 главных участников: правительства, управляющих, банка и "кейрецу". Полосы в высшей части рисунка представляют отсутствие обоюдного энтузиазма у независящих либо наружных участников, так как они играют малозначительную роль.

Структура владения акциями в японской модели.В Стране восходящего солнца рынок акций полностью находится в руках денежных Тема 2. Виды корпораций, их классификация организаций и компаний. Также как в Англии и США, в период после войны в Стране восходящего солнца приметно возросло число институциональных акционеров. В 1990 г. денежные организации (страховые компании и банки) обладали приблизительно 43% японского фондового рынка, а компании (кроме денежных организаций) — 25%. Зарубежные инвесторы — приблизительно 3%.

В японской модели Тема 2. Виды корпораций, их классификация, как и в германской, банки являются главными акционерами и развивают крепкие связи с корпорациями в силу того, что они оказывают огромное количество разных услуг и их интересы перекрещиваются с интересами компании. В этом состоит основное отличие этих моделей от англо-американской, где такие дела запрещены антитрестовским законодательством. Южноамериканские и английские Тема 2. Виды корпораций, их классификация компании получают денежные и другие услуги из различных источников, включая отлично разработанные рынки ценных бумаг.

Рис. 2. Система отношений в японских корпорациях

Состав совета директоров в японской модели.Совет директоров японских компаний фактически вполне состоит из внутренних участников, т. е. исполнительных директоров, управляющих, управляющих больших отделов компании, и Правления. Если Тема 2. Виды корпораций, их классификация объем прибыли компании миниатюризируется в течение длительного периода, основной банк и члены кейрецу могут снять директоров и назначить собственных кандидатов. Другое, обычное для Стране восходящего солнца явление — это предназначение отставных чиновников разных министерств и ведомств в состав совета директоров компании. К примеру, Министерство денег может назначить собственного отставного бюрократа в совет Тема 2. Виды корпораций, их классификация директоров банка.

В японской модели состав совета директоров находится в зависимости от денежного состояния компании. Схема японской модели дает приятное разъяснение ее структуры.

Следует направить внимание на существование связи меж структурой хозяев и составом совета директоров японских компаний. В отличии от англо-американской модели, представители "аутсайдеров" изредка встречаются в составе Тема 2. Виды корпораций, их классификация совета директоров японских компаний.

Советы директоров японских компаний, обычно, больше, чем в США, Англии либо Германии. Средний японский совет состоит из 50 членов.

Законодательная база японской модели.Правительственные министерства обычно имеют большущее воздействие на ход развития промышленной политики Стране восходящего солнца. Эти министерства производят также контроль за деятельностью компаний. Но Тема 2. Виды корпораций, их классификация, в последние годы ряд причин начал замедлять развитие всеобъятной экономической политики.

Во-1-х, в связи с возрастающей ролью японских компаний снутри страны и за рубежом, в формировании политики стал участвовать целый ряд министерств во главе с Министерством денег и Министерством интернациональной торговли и индустрии.

Во-2-х, увеличивающаяся интернационализация Тема 2. Виды корпораций, их классификация японских компаний сделала их наименее зависимыми от внутреннего рынка и, как следует, наименее зависимыми от промышленной политики.

В-3-х, рост японского рынка капитала вел к их частичной либерализации и открытости, хотя и малозначительной по мировым эталонам.

Невзирая на то, что эти и другие причины несколько разобщили единую промышленную Тема 2. Виды корпораций, их классификация политику Стране восходящего солнца, она как и раньше является принципиальным фактором японского законодательства, в особенности в сопоставлении с англо-американской моделью.

С другой стороны, существует (хотя и не настолько действенное) независящее регулирование японского рынка муниципальными агентствами. Это смотрится несколько ироническим, т. к. законодательная база Стране восходящего солнца была фактически скопирована Тема 2. Виды корпораций, их классификация с американской модели после 2-ой мировой войны. Невзирая на огромное количество разных поправок и конфигураций, ядро японского законодательства о фондовом рынке остается очень схожим на южноамериканское. В 1971 г., после первой волны зарубежных инвестиций, были приняты новые законы, предписывающие более полное раскрытие инфы. Главные регулирующие органы: Бюро ценных бумаг Министерства Тема 2. Виды корпораций, их классификация денег и Комитет по надзору за фондовыми биржами, учрежденный при Бюро в 1992 г. Это бюро трепетно за соблюдение корпорациями имеющегося законодательства и расследование нарушений. Невзирая на возможности этих структур, им еще предстоит захватить фактическое независящее воздействие.

Требования к раскрытию инфы в японской модели.Требования к раскрытию инфы в Стране Тема 2. Виды корпораций, их классификация восходящего солнца довольно строгие, но не такие, как в Америке. Компании должны докладывать о для себя довольно много, а конкретно: финансовую информацию (каждое полугодие), данные о структуре капитала, сведения о каждом кандидате в совет директоров (включая имена и фамилии, занимаемые должности, дела с компанией, владение акциями компании), данные о вознаграждениях Тема 2. Виды корпораций, их классификация, в главном, самые большие суммы, выплачиваемые исполнительным работникам и членам совета директоров, сведения о предлагаемых слияниях и реорганизации, предлагаемые поправки к Уставу, имена лиц и/либо наименования компаний, приглашаемых для аудиторской проверки.

Процедура раскрытия инфы в Стране восходящего солнца имеет ряд существенных различий от американской, которая считается Тема 2. Виды корпораций, их классификация самой жесткой в мире. В Стране восходящего солнца финансовая информация предоставляется каждые полгода, а в США — каждый квартал; в Стране восходящего солнца сообщается сумма совокупного вознаграждения управляющим и директорам, а в США — по каждому лицу. То же касается и перечня больших хозяев: в Стране восходящего солнца — это 10 больших Тема 2. Виды корпораций, их классификация акционеров, в то время, как в США — все акционеры, владеющие пакетами более 5%. Не считая того, есть приметные различия меж японскими и южноамериканскими бухгалтерскими эталонами (GAAP).

Деяния компаний, требующие одобрения акционеров, в японской модели.В обыденный круг вопросов, требующих одобрения акционеров, в японских корпорациях входят последующие: выплата дивидендов и рассредотачивание средств Тема 2. Виды корпораций, их классификация, выборы Совета директоров и предназначение аудиторов.

Не считая того, без согласия акционеров нельзя решать вопросы, касающиеся капитала компании; принимать поправки к Уставу (к примеру, изменение численности и/либо состава Совета директоров либо изменение утвержденного вида деятельности); выплачивать выходные пособия директорам и аудиторам; увеличивать верхний предел вознаграждения директорам и аудиторам Тема 2. Виды корпораций, их классификация.

Внеочередные деяния компании, требующие одобрения акционеров, — это слияния, поглощения и реорганизация.

Предложения акционеров являются сравнимо новым явлением в Стране восходящего солнца. До 1981 г. закон не разрешал акционерам выносить свои предложения на рассмотрение каждогоднего общего собрания. В 1981 г. была принята поправка к Коммерческому кодексу, устанавливающая, что акционер, обладающий по последней Тема 2. Виды корпораций, их классификация мере 10% акций компании, может выступать с предложениями на каждогоднем либо внеочередном общем собрании.

Взаимодействия меж участниками в японской модели.Механизм взаимодействия меж главными участниками содействует укреплению отношений меж ними. Это основная отличительная черта японской модели. Японские компании заинтересованы в длительных, желательно, аффилированных акционерах. И, напротив, неаффилированных акционеров стараются исключить Тема 2. Виды корпораций, их классификация из этого процесса.

Годичные отчеты и материалы, связанные с проведением общего собрания, доступны всем акционерам. Акционеры могут находиться на собрании лично либо голосовать по доверенности либо по почте. На теоретическом уровне, система довольно ординарна, но на практике зарубежным инвесторам голосовать очень трудно.

Каждогоднее собрание — это чисто формальное мероприятие, и Тема 2. Виды корпораций, их классификация компании не приветствуют какие-либо возражения акционеров. Более того, активность акционеров ослабляется, хотя и неформально, к тому же тем, что большая часть компаний проводят свои собрания в одно и тоже время, тем препятствуя присутствию либо голосованию институциональных инвесторов в различных корпорациях.

Германская модель5 управления акционерными обществами значительно отличается от англо-американской Тема 2. Виды корпораций, их классификация и японской моделей. Хотя некое сходство с японской моделью все-же существует.

Банки являются длительными акционерами германских компаний6 и, подобно японской модели, представители банков выбираются в Советы директоров. Но, в отличие от японской модели, где представители банков привлекаются в совет исключительно в кризисных ситуациях, в германских корпорациях консульство Тема 2. Виды корпораций, их классификация банков в совете повсевременно. Три огромнейших универсальных германских банка (т. е. банки, предоставляющие широкий спектр услуг) играют главную роль; в неких областях страны муниципальные банки являются главными акционерами.

Есть три главных особенности германской модели, отличающие ее от других моделей. Две из их — это состав совет директоров и Тема 2. Виды корпораций, их классификация права акционеров.

Во-1-х, германская модель предугадывает двухпалатный Совет, состоящий из Правления (исполнительного совета) (бюрократы компании, т. е. внутренние члены) и наблюдательного совета (представители рабочих, служащих компании и акционеров). Эти две палаты полностью раздельны: никто не может сразу членом Правления и наблюдательного совета.

Во-2-х, численность наблюдательного совета устанавливается Тема 2. Виды корпораций, их классификация законом и не может быть изменена акционерами.

В-3-х, в Германии и других странах, использующих немецкую модель, легализованы ограничения прав акционеров в части голосования, т. е. ограничивается число голосов, которое акционер имеет на собрании и которое может не совпадать с числом акций, которыми этот акционер обладает7.

Большая часть германских компаний предпочитает Тема 2. Виды корпораций, их классификация банковское финансирование акционерному, потому капитализация фондового рынка невелика по сопоставлению с мощью германской экономики. Процент личных акционеров в Германии низок, что отражает общий консерватизм вкладывательной политики страны. Потому логично, что структура управления акционерным обществом сдвинута в сторону контактов меж главными участниками, а конкретно, банками и корпорациями.

Система в некий степени Тема 2. Виды корпораций, их классификация является противоречивой в отношении к маленьким акционерам: с одной стороны, она позволяет им заносить предложения, с другой, позволяет корпорациям налагать ограничения на права голоса.

Процент зарубежных инвесторов довольно велик: в 1990 г. он составил 19%. Этот фактор равномерно начинает влиять на немецкую модель, т. к. зарубежные инвесторы из государств Евро Тема 2. Виды корпораций, их классификация Общества и других государств начинают защищать свои интересы. Распространение рынка капитала принуждает германские компании пересматривать свою политику. Когда компания Daimler-Benz AG решила зарегистрировать свои акции на Нью-йоркской фондовой бирже в 1993 г., она была обязана принять имеющиеся общие эталоны денежной отчетности США. Эти эталоны обеспечивают огромную открытость Тема 2. Виды корпораций, их классификация по сопоставлению с германскими. Так, Daimler-Benz AG обязана была отчитываться о больших убытках, которые можно было бы скрыть, применяя германские принципы бухгалтерского учета.

Главные участники германской модели.Германские банки и в наименьшей степени германские компании являются главными участниками в германской модели управления. Как и в японской модели, описанной ранее Тема 2. Виды корпораций, их классификация, банк играет несколько ролей: он выступает акционером и кредитором, эмитентом ценных бумаг и долговых обязанностей, депозитарием и голосующим агентом на каждогодних общих собраниях акционеров. В 1990 г. три больших германских банка ("Deutsche Bank", "Dresdener Bank" и "Commerzbank") входили в наблюдательные советы 85 из 100 больших германских компаний.

В Германии компании также являются Тема 2. Виды корпораций, их классификация акционерами и могут иметь длительные вложения в других неаффилированных корпорациях, т. е. корпорациях, не принадлежащих к определенной группе связанных (коммерчески либо промышленно) меж собой компаний. Схожий тип похож на японскую модель, но в корне отличается от англо-американской, где ни банки, ни компании не могут быть главными институциональными инвесторами Тема 2. Виды корпораций, их классификация.

Включение представителей рабочих (служащих) в состав наблюдательного совета является дополнительным различием германской модели от японской и англо-американской.

Структура владения акциями в германской модели.Основными акционерами в Германии являются банки и компании. В 1990 г. компании обладали 41% германского фондового рынка, и институциональные инвесторы (в главном, банки) — 27%. Институциональные агенты Тема 2. Виды корпораций, их классификация, такие как, к примеру, пенсионные фонды (3%) либо личные акционеры (4%) не играют принципиальной роли в Германии. Зарубежные инвесторы обладали 19% рынка в 1990 г.; в текущее время их воздействие на немецкую систему управления акционерными обществами увеличивается.

Состав Правления ("Vorstand") и наблюдательного совета ("Aufsichtsrat") в германской модели

Двухпалатное правление — уникальная черта германской модели. Германские компании Тема 2. Виды корпораций, их классификация управляются наблюдательным советом и Правлением. Наблюдательный совет назначает и распускает Правление, утверждает решения управления и дает советы Правлению. Наблюдательный совет обычно проводит совещания раз за месяц. В Уставе компании оговариваются документы, требующие утверждения на наблюдательном совете. Правление несет ответственность за каждодневное управление компанией.

Правление состоит только из служащих Тема 2. Виды корпораций, их классификация компании. В наблюдательный совет входят только представители рабочих (служащих) и представители акционеров.

Состав и численность наблюдательного совета определяются Законами о промышленной демократии и о равноправии служащих; эти законы определяют также количество представителей, избранных рабочими (служащими) и количество представителей, избранных акционерами.

Численность наблюдательного совета устанавливается законом. В маленьких корпорациях (численностью наименее 500) акционеры избирают Тема 2. Виды корпораций, их классификация весь Наблюдательный совет. В средних корпорациях (размер компании находится в зависимости от размера фондов и средств и количества служащих) сотрудники избирают одну третья часть наблюдательного совета, состоящего из 9 чел. В огромных корпорациях сотрудники избирают половину наблюдательного совета, состоящего из 20 чел.

Следует направить внимание на то, что есть два главных Тема 2. Виды корпораций, их классификация отличия германской модели от японской и англо-американской:

1. Численность наблюдательного совета устанавливается законом и не подлежит изменению.

2. В наблюдательный совет входят представители рабочих (служащих) компании.


tema-2-universalnie-i-chastnie-sravneniya-v-politicheskoj-komparativistike.html
tema-2-vektornaya-algebra.html
tema-2-vidi-korporacij-ih-klassifikaciya.html